В рамках Тихоокеанского биткойн-фестиваля Swan состоялась интригующая дискуссия «Оспаривание обоснованности циклов снижения цены». В ходе дискуссии Ник Бхатиа, ведущий и основатель The Bitcoin Layer, поинтересовался мнением генерального директора Marathon Digital Фреда Тиля, главного инвестиционного директора Swan Ральфа Загури и менеджера по продуктам Swan Энди Эдстрома по поводу снижения цены биткойна в два раза.
Основное внимание было уделено определению того, обладает ли это событие реальным «бычьим» потенциалом или это просто нарратив, на который склонны ориентироваться неопытные инвесторы.
Несмотря на то, что заголовок дискуссии может понравиться не всем, исследование является весьма интригующим для тех, кто занимается инвестициями в биткойн и криптовалюты. Среди представителей отрасли широко распространено мнение, что сокращение предложения биткойнов в два раза воспринимается как позитивное событие, которое обычно приводит к значительному росту цены BTC.
Эксперты ждут одобрения ETF
Если подойти к любому энтузиасту биткойна и спросить, чего он больше всего ожидает от предстоящего года, то с большой долей вероятности он назовет в качестве главного приоритета возможное одобрение биржевого фонда биткойнов (ETF). Однако если этот аспект не является для них главным, то они, скорее всего, выразят волнение по поводу предстоящего события, связанного с уменьшением курса вдвое.
Подвергать сомнению устоявшиеся убеждения и прогнозы цен на такой волатильный актив, как биткойн, — необходимая практика, которой должен регулярно заниматься каждый инвестор. Хотя прошлые результаты могут дать ценное представление о возможных последствиях следующей халвинга, важно сохранять непредвзятость и учитывать многочисленные «медвежьи» тенденции, имевшие место за последние пару лет.
В начале беседы ведущий Бхатия сразу же углубился в тему, задав вопрос о том, в какой степени событие халвинга влияет на цену биткойна.
Тиль незамедлительно ответил:
«В данном конкретном случае я считаю, что главным фактором является ликвидность».
Загури согласился с ним, подчеркнув, что «импульс рынка — это то, что действительно двигает его вперед, поэтому событие, связанное с уменьшением вдвое, по сути, не оказывает существенного влияния на цену». Удивительно, но Эдстром придерживается противоположной точки зрения:
«Я считаю, что событие, связанное с сокращением вдвое, продолжает оказывать положительное влияние на рынок, и есть возможность для дискуссии относительно степени его влияния. Однако, на мой взгляд, значение цены остается актуальным».
Все участники, включая ведущего Бхатиа, сошлись во мнении, что, хотя халвинг может оказывать определенное влияние на рынок, со временем его влияние может уменьшаться. По мнению Бхатиа:
«Сокращение предложения происходит под влиянием сокращения вдвое. С течением времени значимость этого события снижается, и его влияние на спрос остается неизменным. Однако, учитывая психологический аспект, можно было бы принять подход «адвоката дьявола»».
Снижение в два раза шумихи и надежды — все это в головах инвесторов
В основе инвестирования лежат спекуляции, и, по мнению Загури и Тиля, при прогнозировании последствий снижения курса биткойна вдвое инвесторы склонны больше полагаться на надежды, чем на конкретные факты. С другой стороны, Эдстром рассматривает это событие как проявление «психологической обратной связи», влияющей на спрос на биткойн:
«Мы придерживаемся мнения, что в будущем цена биткойна будет расти в положительную сторону, что заставляет нас придерживаться инвестиционной перспективы при распределении наших ресурсов в пользу биткойна».
Роль деривативов в установлении цены биткойна — это общепризнанное мнение инвесторов, которое существует уже много лет. Бхатия поинтересовался, в какой степени деривативы влияют на движение цены биткойна по сравнению со спот-торговлей. Загури ответил на этот вопрос следующим образом:
«Факт остается фактом: имеющихся данных о халвинге недостаточно, чтобы сделать какие-либо окончательные выводы. Изучая историческую цену биткойна, можно проследить полный набор данных о колебаниях его цены и проанализировать закономерности распределения по доходности. В результате становится очевидной существенная внешняя корреляция, свидетельствующая о том, что на цену влияет как время, так и предыдущие показатели».
Загури выделяет интересный аспект биткойна, который отличает его от других классов активов. Он указывает на то, что биткойн имеет уникальную тенденцию либо оставаться в состоянии стагнации, либо снижаться в течение значительного количества дней. Эта особенность отличает биткойн от других активов на рынке.
По мнению Загури, колебания курса биткойна, будь то ограничение в определенном диапазоне или нисходящий тренд, представляют значительную проблему для ходлинга. Это связано с тем, что инвесторы могут испытывать длительный дискомфорт, который длится месяцами и даже годами, перемежаясь с моментами триумфа.
«Заниматься ходлингом, в силу его природы и наблюдаемых исторических колебаний цен, представляет значительную сложность».
Возвращаясь к первоначальному вопросу о значении деривативов в определении цены биткойна, Загури высказал свою точку зрения:
«При обсуждении деривативов в первую очередь необходимо учитывать вероятность. Прогнозирование будущей цены биткойна — невероятно сложная задача, поскольку невозможно однозначно определить ее траекторию. Первое наблюдение, которое можно сделать, изучив историческую доходность, заключается в том, что это первичный вывод. Рассматривая событие халвинга, следует отметить, что оно часто демонстрирует сильную корреляцию с внешними факторами, особенно в периоды ограниченной рыночной активности. При незначительной корректировке, увеличивающей стоимость, маргинальный продавец на рынке будет ориентироваться на непосредственных продавцов, что приведет к существенному скачку цены. Это проясняет причину быстрого и существенного движения цен вверх».
Ликвидность будет находиться в центре внимания
Несмотря на преуменьшение значимости снижения предложения биткойнов для цены BTC, каждый участник высказал свою оптимистичную и неизменно «бычью» точку зрения на стоимость биткойна.
По словам Загури, ликвидность была определена как предполагаемая движущая сила будущего движения цены биткойна:
«Я придерживаюсь позитивного взгляда. Предполагается, что мы станем свидетелями этого явления в ближайшем будущем, поскольку доступность средств постепенно снижается. Наступление этих событий становится все более очевидным, и для того чтобы мы могли наблюдать существенный сдвиг, не потребуется значительных факторов».
По мнению Эдстрома, возвращение критической ликвидности может произойти скорее раньше, чем позже. Он полагает, что если уровень 10-летних казначейских обязательств превысит 5%, будут продолжаться банкротства региональных банков, подобные тем, что наблюдались полгода назад, и увеличится число банков, держащих в убыток государственные долговые обязательства с длинными сроками погашения, то это может побудить Федеральную резервную систему вернуться к количественному смягчению.