В третьем квартале компании показали положительные результаты как по верхней, так и по нижней строке прибыли. Однако фондовый рынок, похоже, от этого не выигрывает.
В четверг все три основных индекса закрылись с понижением. Значительное снижение акций произошло после заявления председателя ФРС Джерома Пауэлла о том, что центральный банк подтверждает свою приверженность сохранению подхода «выше — дольше». Это привело к росту доходности облигаций, которая достигла максимума за день.
Недавнее движение рынка служит наглядным отражением общей тенденции, наблюдавшейся в последние несколько недель, где доминирующее влияние на него оказала «торговля болью», наблюдавшаяся на рынке облигаций.
По словам Джулиана Эмануэля, старшего управляющего директора Evercore ISI, он выразил уверенность в том, что доходы могут послужить движущей силой для роста акций. Однако в последнее время наблюдается заметный рост доходности облигаций, сопровождающийся усилением эскалации конфликта на Ближнем Востоке. Кроме того, следует отметить, что Республиканская партия в настоящее время стоит перед дилеммой выбора спикера Палаты представителей.
В своем недавнем обращении к клиентам в четверг Эмануэль заявил о растущей необходимости перехода к оборонительным стратегиям.
Еще до публикации прибыли Эмануэль выразил уверенность в том, что различные темы, такие как искусственный интеллект, способны оказать положительное влияние на компании меньшего масштаба. Кроме того, были случаи, когда конкретные показатели были щедро вознаграждены, примером чего может служить удивительный взлет Netflix более чем на 16% в четверг благодаря успешному повышению цен и превзошедшим ожидания подписчикам.
Однако в целом индекс волатильности CBOE (^VIX), который широко рассматривается как ключевой индикатор страха и волатильности на финансовых рынках, в настоящее время находится вблизи своих максимальных уровней за последние шесть месяцев. И это заставляет Эмануэля испытывать беспокойство.
По мнению Эмануэля, приближение VIX к отметке 20 ставит индекс в такое положение, когда на него могут влиять такие факторы, как искусственный интеллект и различные инвестиционные темы, что приводит к более детальному воздействию. Когда в четверг индекс превысил отметку 21, Эмануэль считает, что на волатильность рынка все большее влияние оказывают макроэкономические факторы.
По мнению Эмануэля, уровень геополитического риска, включая ситуацию на Украине/в России и в Китае, потенциально находится на самой высокой отметке с момента падения Берлинской стены в 1989 году, за исключением событий, связанных с 11 сентября.
Рынок находится под серьезным давлением
Хотя на динамику отдельных акций могут влиять их доходы, общая картина рынка остается неизменной.
Волатильность доходности казначейских облигаций сохраняется, поскольку неопределенность в отношении траектории развития экономики США, эскалация геополитического конфликта на Ближнем Востоке и отсутствие четких ориентиров в Вашингтоне продолжают нависать над рынком. В совокупности слияние различных факторов давления создает неблагоприятную ситуацию для рынков, которые в целом демонстрируют сильное неприятие неопределенности.
По мнению инвесторов, существует ожидание, что волатильность на рынке облигаций в конце концов спадет. Однако прежде чем это произойдет, необходимо получить более четкое представление о дальнейших действиях ФРС. В ходе выступления и последующей дискуссии, продолжавшейся более 30 минут в четверг, Пауэлл воздержался от однозначного ответа на вопрос, будет ли ФРС проводить очередное повышение процентной ставки или нет.
Кевин Николсон, главный инвестиционный директор RiverFront Global Fixed Income, выразил мнение, что в сообщении, переданном Пауэллом, не хватает ясности. По мнению Николсона, отсутствие ясности объясняется, прежде всего, склонностью этого человека хеджировать свои ставки при любой возможности.
Пока это сообщение остается неизменным, похоже, что режим рынка не претерпевает существенных изменений, несмотря на то, что доходы превзошли ожидания.